Implications of reducing the Eurosystem's excess reserves


Type Research Project

Funding Bodies
  • Austrian Science Fund

Duration Sept. 1, 2001 - Aug. 31, 2002

  • Institute for Export Management AE (Details)
  • Austrian and European Public Law AE (Details)
  • Europainstitut (eh. Fink) AE (Former organization)
  • Institute for International Economics IN (Details)
  • Europainstitut (Badinger) AE (Former organization)
  • Europainstitut (Nf. Griller) AE (Former organization)

Tags

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  • Badinger, Harald (Details)
  • Breuss, Fritz (Details) Project Head
  • Dutzler, Barbara (Former researcher)
 

Abstract (German)

Jüngste Schätzungen legen den Schluß nahe, daß die Währungsreserven des Eurosystems im Ausmaß von bis zur Hälfte des aktuellen Standes reduziert werden könnten. Kein Konsens hingegen besteht bezüglich der besten Variante zum Abbau des Reserveüberschusses; de fakto gibt es kaum Studien, die sich mit dieser Frage beschäftigen.<BR>Mit diesem Projekt soll ein Beitrag zur Schließung dieser Lücke in der Literatur geleistet werden. Potentielle Brutto-Wohlfahrtsgewinne müssen dabei einerseits gegenüber verringerten Erträgen aus den Reserven abgewogen werden, andererseits gegenüber möglichen Gefahren für die finanzielle Stabilität und die Preisstabilität. Letzterer Aspekt ist auch aus rechtlicher Sicht von Relevanz, da bestimmte Reservetransaktionen (wie signifikante Reservereduktionen) durch die nationalen Zentralbanken (NZBs) der Genehmigung durch die Europäische Zentralbank (EZB) bedürfen. Diese Genehmigung kann verweigert werden, wenn der Vorschlag zum Reserveabbau mit der Geld- und Wechselkurspolitik der Gemeinschaft inkonsistent ist. Ganz allgemein sind ökonomische und juristische Aspekte des Forschungsprojektes weitreichend miteinander verbunden, was einen interdisziplinären Ansatz erfordert. Die wesentlichen Ziele dabei sind:<UL><LI>Ein systematischer Überblick über die Möglichkeiten zum Abbau überschüssiger Reserven und eine Analyse der Probleme bei der "Aufteilung" des Reserveüberschusses</LI><LI>Basierend auf bestehenden Schätzungen der Höhe des Reserveüberschusses die Analyse der ökonomischen Effekte unterschiedlicher Alternativen zum Reserveabbau</LI><LI>Eine Analyse des rechtlichen Rahmens und der Kompetenz- und Machtverhältnisse zwischen den verschiedenen Akteuren (EZB, NZBs, Regierungen) auf europäischer und nationaler Ebene</LI><LI>Eine Analyse der Konsistenz der vorgeschlagenen Alternativen zum Reserveabbau mit den rechtlichen Rahmenbedingungen und der rechtlichen Streitbeilegungsmechanismen zwischen der EZB und den nationalen Regierungen</LI></UL>


Abstract (English)

Recent estimates suggest that international reserve holdings of the eurosystem could be reduced to half of its existing level as a result of the introduction of the euro. There is, however, little or no consensus about the best way to run down these excessive reserve holdings; actually, there are hardly studies trying to answer this question.<BR>
This study shall help to close this gap in the literature. Potential (gross) welfare gains have to be balanced against a reduction in the yield earned on reserves on one hand and against potential threats for price- and exchange rate stability on the other hand. The latter aspects also matter from a legal point of view, as certain reserve transactions (like significant reductions) by the national central banks (NCBs) require the approval of the European Central Bank (ECB), which may be refused in case of their inconsistency with the exchange rate and the monetary policies of the Community. Generally, economic and legal aspects of the research project are interrelated to a large extent, requiring an interdisciplinary approach in pursuing the following main goals:<UL>
<LI>to provide a systematic overview of the proposed alternatives to use excessive reserve holdings and an analysis of the problems involved in allocating excessive reserves</LI>
<LI>based on existing estimates of the size of excess reserves, to analyse the economic implications of alternative reserve uses</LI>
<LI>to analyse the legal framework and the distribution of powers between the various actors (ECB, NCBs, governments) on the European and national level</LI>
<LI>to discuss the consistency of the proposed alternatives with the legal framework and potential legal conflict settlement procedures between the ECB and the national governments</LI></UL>

Publications

Working/discussion paper, preprint

2002 Badinger, Harald, Dutzler, Barbara. 2002. Excess Reserves in the Eurosystem: An Economic and Legal Analysis. IEF Working Paper, No. 44, Institut für Europafragen, Wirtschaftsuniversität Wien (Details)

Classification

  • 5240 European law (Details)
  • 5334 Political economic policy (Details)
  • 5335 Political economic theory (Details)

Expertise

  • European Central Bank (ECB)
  • euro
  • European Monetary Union